2020年4月22日，雙匯發展漲4.02%，收盤42.20元。
從雙匯發展的股票走勢看，這波上升發動起于很早以前。從2015年8月進入最低點15.39元以來，股價基本上在16.4元至29.7元的箱體內，逐漸抬高底部進行運動。在2019年8月7日，在短期低點21.17元進行下探后，就開始了新一輪的沖擊，一路上行。只在2020年2月4日的28.69元進行了短暫回撤，然后就吹響了拉抬的號角。至2020年4月22日已達42.2，較2月4日的股價已上升47.08%，更是2019年8月7日低點的200%。
從公司公布的年報看， 2019年雙匯發展營收603.48億元，比去年同期增加23.43%；實現營業利潤68.52億元，同比增8.83%。
雙匯發展為什么有這么強的漲勢，實際上有其內在的邏輯。
01 疫情之下，給了雙匯發展別一樣的機會
2020年的新冠疫情，對雙匯發展的經營產生了一定的負面影響，主要表現在生產復工、物流發運、部分渠道終端網點開業上，但上帝在關上一扇門的同時，也打開了一扇窗。
在疫情的影響下，“直播帶貨”、“云端互動”等新的經營模式，伴隨著消費市場的“重啟”，伴隨著“宅經濟”為主的新經濟模式迅速崛起，雙匯發展成為了其中之一的受惠者。
這在某種程度上要歸功于2019年底成立的電商公司。這次應該為雙匯發展的早早謀劃點贊。通過直播帶貨這種新的營銷模式，有效拓寬了疫情期間的銷售渠道，提高了公司2B端的經營量，這種早布局，為公司的發展迎來了先機。
另一方面食品價格增長，降低企業稅費、人工成本的政策等的落實，也使得公司的凈利率得到提高，這也是2020年一季度，許多象雙匯發展一樣的食品企業利潤增長的重要原因。
02政策的利好因素
政策的利好，一直伴隨著雙匯發展的整個歷史經營過程。
公司享受的優惠政策主要包括：
雙匯發展的相關公司涉及的業務，分別享受以下政策優惠：生豬、家禽飼養、屠宰業務實現的利潤免征企業所得稅，飲料銷售免征增值稅，享受綜合利用項目增值稅即征即退70%或100%稅收優惠，享受新技術項目對增值稅超稅負3%的部分即征即退的稅收優惠。
除上述優惠政策外，公司2019年更得益于國家的稅收政策調整。年報顯示， 2019年的稅金及附加2.97億元，同比下降14.65%。這主要體現在增值稅的減少，主要原因是2019年4月1日前，公司應稅收入按6%、10%、16%的稅率計算銷項稅，從2019年4月1日起，應稅收入按6%、9%、13%的稅率計算銷項稅，并扣除當期允許抵扣的進項稅額后的差額計繳增值稅。
僅增值稅這一項，2019年，公司在營收比去年同期增加23.43%情況下，稅金及附加比去年反而減少0.51億。
03作為快消行業龍頭企業，傳統渠道優勢明顯
肉制品業務的發展，從短期看，主要取決于居民家庭的消費量，從長期看，定價權與結構升級，則起著決定性作用。
疫情期間，公司的傳統產品火腿腸消費量大幅增加，這個增加的貢獻來源主要是家庭端的消費場景。根據有關調查發現，疫情期間，雙匯火腿腸在多家商超出現賣斷貨的情況，公司的補貨渠道相對通暢。這使得公司的傳統渠道，商超終端的銷售額同比翻倍，顯示了一定的渠道優勢。
從長期來看，公司肉制品增長動力主要來自于價格的提升與產品升級。
一方面雙匯發展基本上掌握了市場端的商品定價權，這主要取決于公司在與同類產品生產企業雨潤、得利斯等的競爭中，逐漸占據上風。雖然在2020年3月26日，公司關于投資者提出的提價計劃的問題，是這樣回答的“2019年公司肉制品進行了幾次提價，整體價格提高了20%左右，目前暫無進一步提價的計劃。”但實際上由于通脹等因素的影響，部分產品已進行了小幅度提價。
另一方面2019 年公司重新梳理新品，新品業績增速快于老品。2019年，主要發布雙匯筷廚煎烤炒菜腸與智趣多兒童成長鱈魚腸2款新產品。這些新品，較好的適應了市場的最新需求，為雙匯品牌的價值提升，起到了很好的助力作用。
04中美豬價差為公司盈利能力增強提供了助力
中美豬價差紅利有望持續。
中美貿易戰不會永遠持續下去，隨著疫情的結束，為了發展本國經濟，美國必然仍要選擇和中國合作。中美關系緩解后，農業有望放開，中美豬價差的利潤空間將更加有利于雙匯雙展的經營，單這一項，有望每年為公司提供5-8%利潤增量。按照萬洲年報上公布的數據，史密斯菲爾德公布的出欄量為2180.5萬頭，作為全球最大的豬肉加工企業，美國史密斯菲爾德公司的存在，將更大增強公司的市場競爭力。
05公司不斷開發新業務
作為大型肉類加工企業，雙匯發展的創新主要表現在兩方面。
一方面表現在加快產品改造升級和產業結構調整。如雙匯筷廚煎烤炒菜腸與智趣多兒童成長鱈魚腸2款新產品的發布等。
另一方面包括渠道方式的創新，營銷模式的創新，以期通過這些創新做深、做細、做透兩頭市場，提高消費黏性和企業品牌影響力。
2018年、2019年研發費用分別為7683萬元、8828萬元，保持了一種持續的研發投入。
在疫情期間，很多餐飲企業步履維艱，而這也正是進入該行業的最佳時間。早在2018年雙匯就投資成立了上海樂只匯餐飲管理有限公司，瞄準輕餐飲行業的“新品類”——熱狗。2020年，公司加快網點布局，將在1年內完成全國上千家核心門店的建設，兩年內完成全國所有城市門店的布局，門店/網點總量超過1萬家。
雙匯發展有哪些問題呢？
應該看到，國外公司史密斯菲爾德的存在對雙匯發展具有雙重性，前面講的是有利的一面，當在某種情況下，也可以對公司造成負面影響。我們在看到雙匯優點的同時，投資者一定要時刻保持清醒的頭腦，才能避免踩雷。
06有三點要特別提示投資者關注。
第一點、按照年報上數據，史密斯菲爾德公布的出欄量為2180.5萬頭，而美國和歐洲的養殖業收入為合計9.35億美元，這樣單頭收入只有42.88美元。對比國內同業正邦科技今年1-3月，商品豬（扣除仔豬后）銷售均價分別為33.82元/公斤、37.02元/公斤、34.90元/公斤。
雖然美國公司與國內同類公司不能完全比較，但我從兩者的對比中，發現史密斯菲爾德成本、收入存在諸多不合理因素，公司或有轉移或隱藏利潤的嫌疑。
第二點、據美國有線電視新聞網報道，當地時間4月12日，史密斯菲爾德食品公司宣布，由于員工中出現大量新冠肺炎確診病例，將無限期關閉其在美國南達科他州的一家工廠，直至接到政府的進一步指示。
這一消息，導致史密斯菲爾德食品公司的全資母公司萬洲國際，4月14日早盤一度下挫7.9%，跌至7.2港元，但隨后，其股價不斷攀升，截至收盤，報7.76港元/股，跌幅縮窄至0.77%。
萬洲國際也是雙匯發展的母公司，美國工廠停工將對雙匯發展造成不利影響。
第三點，我們要提示投資者的是，雙匯發展目前的股價，已是2019年8月7日低點21.17元的200%，謹慎的投資者一定要注意其中的風險。
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