賣掉百草味后又擬豪擲30億回購，好想你打的什么牌？

6月9日，好想你（002582.SZ）果然開盤一字漲停，截至收盤仍有46萬手賣單封板，報11.51元/股。

不過，這也意味著，好想你距離13.00元/股的回購價格上限僅有不到兩個漲停板的距離。大手筆回購計劃具體會實現多少尚未可知。

50億賣掉百草味后，又擬豪擲30億回購近44%股票注銷，好想你這一計劃意欲何為？

土豪！好想你擬花30億買自家44%股票

6月8日晚間，好想你的一則大手筆回購公告在資本圈刷屏。

好想你公告稱，公司擬使用自有資金，以集中競價交易方式回購公司不低于1.13億股，不超過2.26億股，占目前公司總股本比例不低于21.91%，不超過43.83%。回購價格不超過人民幣13.00 元/股（含）。按回購價格上限13.00元/股測算，回購1.13億股、2.26億股對應的回購金額分別為14.69億元、29.38億元。

盡管和此前市場上出現的千億回購、百億回購方案相比，近30億元的回購金額上限并不算特別矚目，但43.83%的擬回購股本比例，刷新了A股回購的記錄。

公告顯示，本次回購股份的用途是減少注冊資本。回購股份的實施期限為自股東大會審議通過本次回購股份方案之日起不超過12個月。本次回購股份后，公司的股權分布符合上市條件（根據2020年5月31日的股權情況，若按上限數量22600萬股回購并注銷，則本次回購股份完成后公司總股本變為289684160股，社會公眾股占比為30.24%，不低于25%）。

錢從哪里來？剛轉手百草味收到50億

好想你一季報顯示，截至3月31日，公司貨幣資金僅有約6.67億元。

那么，大手筆回購的資金從哪里來？

2016年，好想你成功并購百草味，當時被視為“國內零食電商并購案”

然而，不到4年，這場聯姻即宣告終結。

好想你稱其準備專注于紅棗主業，因而出售百草味并處置其他資產以提高資產利用率。6月1日好想你公告，公司出售百草味100%股權事項已順利交割。好想你在6月8日晚間的公告中披露，已經收到百事飲料支付的約合人民幣49.67億元的價款，擁有充裕的現金。且回購資金在回購期內逐次支付，并非一次性支付。

“隨著百草味所處的休閑零食領域進入競爭白熱化的階段，包括郝姆斯（百草味）在內的休閑食品企業都面臨著較為嚴峻的生存壓力，尤其是價格戰下各公司凈利率爭相賣慘。2019年上市公司好想你營收58.39億元，其中百草味為好想你創造了50.23億營收入，各產品毛利也均超25%，但扣除各項費用后僅實現凈利潤1.71億元，凈利率僅為3.40%低到令人咋舌。

所以雖然這場聯姻看起來紅紅火火，但是百草味進軍線上給好想你帶來的資金壓力不容小覷，平臺流量推廣費、平臺傭金、快遞物流費用幾乎將百草味的利潤侵吞殆盡。尤其是百草味今年營收增速放緩，一旦爆發商譽減值損失，可能帶來好想你不能承受之重。由此看來，好想你出售百草味也并非是出乎意料之事了。”摩投資本董事長、首席投資官張倩倩6月9日告訴21世紀經濟報道記者。

一邊回購一邊減持，好想你打的是什么牌？

“基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，在綜合考慮公司近期股票二級市場表現，并結合公司經營情況、主營業務發展前景、公司財務狀況以及未來的盈利能力等的基礎上，增強投資者信心，公司擬實施股份回購用于注銷，減少公司注冊資本。”好想你在公告中對回購股份的目的如此描述。

值得注意的是，回購計劃刷新紀錄的同時，減持計劃也在進行時。這也引起了市場對于好想你是否通過回購方案配合股東套現的質疑。

公告顯示，杭州浩紅實業有限公司持有好想你5305.2萬股，占公司總股本比例的10.92%，計劃在本減持計劃公告之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價交易或大宗交易方式減持公司股份數量不超過1547萬股，占公司總股本的3%，減持原因為基于發展需要。

好想你董事兼副總經理邱浩群持有公司股份14.2萬股，占公司總股本的0.028%，計劃在本減持公告之日起十五個交易日后的三個月內以集中競價交易方式減持公司股份數量不超過3.55萬股，占公司總股本的0.007%，減持原因為個人資金需求。

一季報顯示，公司十大股東中，五家一季度持股減少，包括杭州浩紅投資管理有限公司、張五須、好想你棗業股份有限公司-期員工持股計劃、上海高毅資產管理合伙企業（有限合伙）-高毅鄰山1號遠望基金、全國社保基金五零四組合。

公告顯示，杭州浩紅的股份來源為“2016年度公司重大資產重組事項非公開發行之股份”，21世紀經濟報道記者查閱公告發現，這正是2016年好想你收購百草味時非公開發行的股份。

“相對于市場上有些草木皆兵的‘回購股份是為了配合大股東減持’這種比較偏向于陰謀論的看法，我更傾向于認為這是好想你與百草味這場聯姻散伙的收尾工作，此次減持比例的杭州浩紅也正是在那一場聯姻中才介入進來的，與其說是大股東減持，不如說更像是百草味的退場。”張倩倩認為。

此前，百草味為好想你貢獻了不少業績。

2019年，好想你實現營業收入59.61億元，凈利潤1.92億元。其中，百草味2019年營業收入50.23億元，凈利潤1.71億元。百草味的營收及凈利潤占比均達80%以上，剝離百草味的業務后，好想你的凈利潤僅2000萬元。

此外，好想你去年非經常性損益收入達1.54億元。扣除經常性損益后，再扣除百草味業務，好想你虧損約1.32億元。

剝離了百草味后，今年一季度，好想你營收17.74億元，同比下滑7.71%，歸母凈利潤為0.29億元，同比大幅下滑超過78%。

轉手百草味，讓好想你獲得了近50億的現金，也讓其業績顯著下滑，在資本市場上留下諸多遐想空間。

“截止今天收盤好想你總市值不足60億元，若剔除今日漲停的影響，以昨日收盤價計算公司總市值僅54億，而公司賬面上躺著五十多億現金，一方面來說公司市凈率被嚴重低估；另一方面來看，更嚴重的是，公司在出售百草味后營收和利潤都進一步下降，以當前之體量已經是一個非常合適的殼資源的，尤其是其賬面上巨額現金，在資本市場上難免不會引來野蠻人的敲門，也可以說，回購股票這一防御性舉動是非常明智的。”

50億賣掉百草味后又擬豪擲30億回購 好想你打的什么牌？

值得注意的是，6月8日，好想你以一字漲停收盤。這意味著，距離13.00元/股的回購價格上限僅剩下不到兩個漲停板的距離。且回購股份方案尚需提交股東大會審議通過。方案能否落地尚存變數。

香頌資本執行董事沈萌向記者表示，回購方案雖然不違規，但是缺乏合理性，除了對短期二級市場價格存在刺激性，看不出任何利益好處，所以這份方案的不確定性很高。

“結合前面的分析，以及上市公司發布的回購價格，在短線層面，13元以下是非常安全的介入價格。

但從長期來看，好想你紅棗主業難以撐起其業績和體量，上市公司出售百草味后作何打算，公司戰略下一步意欲何為都暫不明晰，長期的市場表現仍然有待進一步觀察。”張倩倩表示。